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硕世生物科创板过会:业绩持续增长 经销商变动频繁
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【发布日期】 2019-11-15 16:10:58
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10月16日,上海证券交易所网站披露,江苏石硕生物科技有限公司(以下简称“石硕生物”)已通过其上市申请审查。

据悉,石硕生物计划发行不超过1466万股新股,筹集4.03亿元用于台州总部工业园区建设。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

数据显示,石硕生物主要从事体外诊断试剂和辅助检测仪器等体外诊断产品的研发、生产和销售,并已拓展到体外检测服务领域。公司主要从事配送模式,其产品包括核酸分子诊断试剂、核酸纯化试剂、干化学诊断试剂等。

截至最新招股说明书签署日,公司已取得国内医疗器械注册证书/备案证书51份,其中二类医疗器械注册证书10份,三类医疗器械注册证书20份。自主开发并获得4项软件版权和26项国内授权专利,其中发明专利14项,实用新型专利12项。

目前,公司控股股东为康润生物,直接持股比例为35.49%;实际控制人是方永胜、梁西林和王国强,他们共控制公司54.93%的股份。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

根据招股说明书,2016年至2019年6月30日,石硕生物实现营业总收入分别为1.29亿元、1.87亿元、2.31亿元和1.22亿元,同期净利润分别为836.8万元、4266.84万元、6382.46万元和3006.26万元。

不难发现,上市公司的收入和净利润规模相对较小,但持续增长。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

因此,公司选择了科学创新板上市标准中的第一套标准,即预期市值不低于10亿元,最近一年净利润为正,营业收入不低于1亿元。

从各种产品来看,石硕生物的主营业务收入,2016年至2019年1-6月,其试剂产品占其主营业务收入的93%以上,公司严重依赖试剂产品。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

值得一提的是,该公司在招股说明书中表示,在医用耗材领域,部分地区实行了两票制、阳光采购和集中采购,而批量采购目前仅在高价值医用耗材领域实施,而在检测试剂和低值耗材领域则没有实施。总的来说,目前的医疗卫生体制改革没有对公司的生产经营产生重大不利影响。

此外,在每个报告期内,公司主要业务的毛利主要来自核酸分子诊断试剂、干化学诊断试剂和核酸纯化试剂。三家公司的毛利润总额分别为1.03亿元、1.51亿元、1.82亿元和9348.3万元,诊断试剂业务的毛利润分别为83.79%、84.90%、84.82%和85.21%,处于较高水平。

在费用方面,在报告期内的每个时期,公司的销售费用、管理费用和研发费用都随着业务规模的扩大而逐步增加。

具体而言,2016年1月至2019年6月,石硕生物研发投资分别为1431.2万元、2141.6万元、2638.8万元和1576.64万元,分别占同期营业收入的11.08%、11.43%、11.44%和12.91%。

公司各期销售费用分别为4994.6万元、7318.9万元、7948.2万元和4282.79万元,分别占38.02%、39.08%、34.45%和35.06%。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

值得注意的是,作为一家主要从事分销模式的制药企业,石硕生物在报告期内经历了分销商的频繁变动和高流失率。

招股说明书显示,2016年1月至6月至2019年,公司经销商数量分别为663家、814家、983家和889家,总体逐年增加。然而,在每一个时期,经销商的数量都大大增加和减少。以最新数据为例,该公司新增222家,减少316家,共变更538家,占期末经销商总数的60.52%。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

针对这种情况,石硕生物表示,该公司已经建立了一个基本覆盖全国的营销网络。销售的规模和范围逐渐扩大,导致经销商数量增加。公司不断实现产品创新,产品种类不断增加,应用领域和范围不断扩大。

另一方面,随着整体实力的提高,公司不断整合和优化经销商。公司的临床产品具有创新性,推广时间短。试销商的最初合作是零星的,导致下一年经销商数量减少。

除了频繁更换经销商,该公司还面临着行业内的激烈竞争。

大安基因于2004年在深圳证券交易所上市。其业务范围涵盖分子诊断技术、免疫诊断技术、生化诊断技术、医疗器械、检测服务、优生优育、食品安全、工业投资等诸多领域。

艾德生物学于2017年上市。公司的主要业务是研发、生产和销售用于肿瘤精确医疗的分子诊断产品,并提供相关检测服务。

此外,具有竞争关系的国内公司包括吉宝生物、陶安生物、上海之江生物科技有限公司等公司,而国际竞争对手包括罗氏(roche)、西门子(siemens)、雅培(abbott)等。

然而,尽管竞争激烈,从行业角度来看,石硕生物选择了一条好的轨道。

以公司最依赖的诊断试剂产品为例,根据《中国医疗器械行业发展报告(2017)》,2013年中国体外诊断市场将达到288亿元,2016年将达到450亿元,年均复合增长率约为16%。预计未来三年增长率将保持在16%。到2020年,国内诊断试剂行业的市场规模预计将超过800亿元。

(图片来源:石硕生物招股说明书)

总的来说,石硕生物自成立以来发展迅速,但运作时间相对较短。与国内外大型企业相比,在品牌实力、资本规模、生产能力和产品品种等方面仍存在一定差距。公司顺利在科技创新委员会上市,也将有助于公司提升生产能力,并通过拓展新项目来丰富产品数量,以满足快速增长的市场需求。

资料来源:葛隆辉

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